У 2024 році тренд токенізації продовжує набирати обертів, з основним фокусом на цифрових активах та платіжних системах. Токенізація боргу, деривативів та структурованих продуктів передбачає перетворення цих інструментів на цифрові токени на блокчейні або розподіленому реєстрі, але залишається недооціненою.
Поділ традиційних активів на токени привернув увагу спадщинних фінансових установ. Щоб пояснити значення токенізації, декілька інвестиційних банків зацікавлені у токенізації, переважно в контексті цифрових активів і платіжних систем. JPMorgan активно досліджує технологію блокчейну та токенізацію через свої ініціативи.
"У 2023 році відбулося кілька ініціатив по токенізації боргу, зокрема, платформа Goldman Sachs Digital Asset Platform і введення Orion платформи HSBC", - пояснює Ральф Кублі, член правління асоціації Casper.
Goldman Sachs була заangaжoвaнa в різноманітні блокчейн-ініціативи та цифрові активи, у тому числі участь у випуску токенізованих цінних паперів. HSBC досліджувала технологію блокчейн для кількох випадків використання, таких як торговельне фінансування та цифровий ідентифікатор, що можуть включати токенізацію.
Citigroup вивчало технологію блокчейну та токенізацію для різних фінансових продуктів та послуг, включаючи міжнародні платежі та торговельне фінансування. DBS Bank досліджував токенізацію у таких сферах, як торговельне фінансування та торгівля цінними паперами.
У жовтні 2023 року банк Sygnum, у партнерстві з компаніями Float та Fasanara Capital, випустив новий токенізований інструмент приватного боргу, що надає доступ до приватного боргу. Токен був запущений компанією Float на блокчейні Polygon. Токенізація для приватних ринків, особливо зацікавленість у приватному боргу, отримала збільшений інтерес.
Чому відсутній інтерес до токенізації боргу?
Токенізація в сфері кредитування, будь то залучення боргу, похідні фінансові інструменти або структуровані продукти, все ще знаходиться на початковому етапі досліджень. Говорячи про доставку в обмін на оплату, банки виявили, що токенізація збільшує ефективність проведення платежів, розрахунків та готівкової складової угод, пояснює Кублі.
"Операційні команди банку виявили, що якщо сторона доставки не чітко визначена, сума витрат і зусиль на завершення транзакції залишається такою самою, або навіть збільшується при врахуванні нових платформ токенізації, що беруть участь у процесі. Ці обмеження пояснюють відсутність інтересу до токенізації боргів", - заявив Кублі.
Розуміння боргу, похідних, структурних продуктів
Токенізація боргу передбачає перетворення традиційних інструментів боргу, таких як облігації або позики, на цифрові токени. Ці токени можуть бути обмінювані або передаватися на платформах на основі блокчейну, надаючи переваги, такі як збільшена ліквідність, скорочені часи розрахунку та покращена прозорість на ринку боргу.
Токенізація похідних включає у себе представлення похідних контрактів, таких як опціони, ф'ючерси або свопи, у вигляді цифрових токенів на блокчейні. За допомогою токенізації похідних сторони можуть торгувати цими фінансовими інструментами більш ефективно, автоматизувати аспекти виконання та розрахунків контракту, а також покращити прозорість та перевірку в деривативних ринках.
Токенізація структурованих продуктів полягає в цифровому представленні складних фінансових інструментів, які поєднують кілька базових активів або фінансових продуктів в один інвестиційний засіб. Ці структуровані продукти можуть включати активозабезпечені цінні папери, колатералізовані зобов'язання або структуровані ноти. Токенізація структурованих продуктів може спростити емісію, полегшити доступ до більш широкої бази інвесторів, а також підвищити прозорість та відстежуваність базових активів.
Щоб виникло зацікавлення у токенізації дебетових продуктів, потрібно не просто вторинний ринок, але й механізми визначення ціни фінансових активів, що знаходяться на блокчейні, а також більша ефективність у процесах постторгівлі, пояснює Кублі.
"Найважливішим аспектом токенізованого фінансового активу, що представляє борг, структуровані інструменти та похідні, є визначення потоків грошових коштів. Все, що є цікавим у фінансах, випливає з потоків грошових коштів", - заявив Кублі.
Відсутність ясності.
Кублі наголошує на необхідності більшої чіткості.
Токенізація боргів зіткнулася з кількома викликами, які уповільнили її широке впровадження та зростання. Це включає регуляторну складність та відсутність стандартизації. Це в свою чергу впливає на впевненість емітента. Також існує кілька інфраструктурних проблем.
Створення міцної інфраструктури для токенізації боргу, включаючи безпечні рішення щодо керівництва, платформи для торгівлі та системи розрахунків, потребує значних інвестицій та технологічної експертизи.
"Іншими словами, зобов'язання сторін за основним фінансовим контрактом повинні бути чітко визначені та стандартизовані до токенізації фінансового активу. Без таких визначень будуть створюватися лише безглузді або неповні токени. Ці токени повинні містити машинночитабельні та машинновиконувані угоди щодо фінансових термінів, щоб змінити гру", - заявив Кублі.
Обговорення про токенізацію в Давосі 2024 року
Під час світового економічного форуму (WEF), який відбувся у Давос-Клостерсі з 14 по 19 січня 2024 року, відбулася дискусія про токенізацію та те, як вона вводить нову динаміку власності, яка зберігається на блокчейні і має потенціал вплинути на кілька секторів економіки. Через відсутність регуляторної ясності в цьому секторі виникає неоднозначність перехрещення токенізації і фінансового сектору.
Уолл-стріт і токенізація
Як повідомляє Benzinga, серед фінансових установ Волл-стріт наближається сильний тиск на збільшення зусиль для токенізації активів на блокчейні. Токенізація полягає у конвертації як матеріальних, так і нематеріальних активів в цифрові токени - від акцій, облігацій і золотих слитків до нерухомості, цифрового та фізичного мистецтва.
У березні 2023 року генеральний директор BlackRock Ларрі Фінк також зазначив у своєму щорічному листі акціонерам, що деякі з базових технологій у сфері цифрових активів мають потенцій для ефективного застосування. Токенізація класів активів "може привести до підвищення ефективності на ринках капіталів, скорочення ланцюгів вартості та поліпшення доступу та вартості для інвесторів", - зазначив він.
Фактори, що сприяють росту токенізації
З поступом сфери і з широким прийняттям різних галузей, зростає застосування технології блокчейну. Тому більше компаній та фінансових установ шукатимуть можливості токенізації як засобу для цифровизації активів та покращення ефективності у різних процесах.
Очікується подальший розвиток законодавчої чіткості і рамок щодо токенізації, що забезпечить більшу впевненість для підприємств та інвесторів, зацікавлених у токенізації активів. Більш чітке регулювання може сприяти прийняттю та інвестиціям у проекти з токенізації.
Також є попит на ліквідність та доступність. Токенізація пропонує переваги, такі як збільшена ліквідність, фракційна власність та доступ до глобальної бази інвесторів. Очікується, що попит на ці переваги у токенізованих традиційних активів сприятиме зростанню ринку токенізації.
Немає сумніву, що токенізація має потенціал нарушити традиційні ринки та бізнес-моделі, дозволяючи фракційну власність, поліпшуючи ліквідність, зменшуючи посередників та оптимізуючи процеси. Цей потенціал залучив увагу інвесторів, підприємців та інноваторів, які прагнуть скористатися новими можливостями.
