Одним з недавніх подій у світі криптовалют став запуск біржово-торгових фондів (ETFs), що відслідковують Біткоїн (BTC). Ця подія викликала серйозні стурбованості серед експертів щодо можливих ризиків, які можуть виникнути при зростанні взаємозв'язку криптовалют зі звичайною фінансовою системою.
На початку цього місяця Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) схвалила 11 спот-біткойн фондів (ETF), що є важливою подією для криптовалютної індустрії, яка стикалася з проблемами, такими як банкрутства та злочинні діяльності.
Раніше, Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) відхиляла ці продукти, посилаючись на занепокоєння щодо захисту інвесторів.
Проте судова суперечка, ініційована Grayscale Investments, змусила Комісію з цінних паперів та бірж (SEC) переглянути своє ставлення.
Можлива поява біткойн ETF може привернути інвестиції на суму до 100 мільярдів доларів.
Об'єднані активи цих ETF-фондів становлять близько 21 мільярда доларів, аналітики прогнозують, що на ці фонди можуть надійти інвестиції на суму до 100 мільярдів доларів цього року як з боку роздрібних, так і інституційних інвесторів.
BlackRock управляє капіталом у розмірі 10 трільйонів доларів. До цього часу до його #Bitcoin ETF актуалізувалось 1,3 мільярда доларів. Це 0,013%. На рівні 1% це означало б 100 мільярдів доларів. І це ЛИШЕ BlackRock. Fidelity має ще 5 трільйонів доларів. Вони могли б поглинути всю суму від активів у розмірі 26 мільярдів доларів у $GBTC і досягти ... — British HODL (@BritishHodl) 22 січня 2024 року
Деякі експерти висловлюють занепокоєння щодо можливої широкої розповсюдженості цих продуктів, оскільки це може створити ризики для інших частин фінансової системи, особливо в періоди напруженості на ринках, - повідомляє Reuters.
Вони стверджують, що ЕТФ можуть погіршити волатильність цін на Bitcoin або створити розрив між ціною ЕТФ та фактичною вартістю криптовалюти.
Ці занепокоєння ґрунтуються на доказах попередніх випадків волатильності, пов'язаних з ЕТФ.
Крім того, експерти звертають увагу на взаємодію між фінансовими та криптовалютними ринками, підкреслюючи ризики, які вони можуть передавати одне одному.
Вони наводять приклади, такі як ліквідація криптовалютного позичальника Silvergate Bank через злиття криптовалютної біржі FTX, що в подальшому призвело до провалу Signature Bank.
Крах Silicon Valley Bank також спровокував атаку на стейблкоін USD Coin.
"Коли інвестори вливають гроші в ці продукти, значно збільшується ризик набагато більшої взаємодії між основою фінансової системи та криптосистемою", - сказав Денніс Келлер, Генеральний директор Better Markets, групи підтримки, яка закликала SEC відхилити біткоін-ETF, посилаючись на ризики для інвесторів і фінансової системи.
Торгові фонди Spot ETF можуть збільшити волатильність
Середньодобова волатильність Bitcoin приблизно втричі перевищує волатильність акційних ринків.
Проте, деякі експерти попереджають, що миттєві Bitcoin ETF можуть підсилити цю волатильність, особливо під час рухливості на ринку.
Директор компанії Fidelity, Юрріен Тіммер, прогнозує тривалу волатильність ціни на Bitcoin та закликає бути обережними щодо оптимізму після останніх подій на ринку, таких як погодження SEC щодо Bitcoin ETF. Тіммер зауважує про внутрішню залежність між значенням Bitcoin та ETF, передбачаючи збільшену волатильність після... pic.twitter.com/ubWt0XRwJT - Корі Халсебас (@silvercity1010) 24 січня 2024 р.
Вони також підкреслюють інші можливі ризики, пов'язані зі складними ETF, такі як розрив зв'язку між цінами ETF і основними активами, що може надмірно навантажити інституції, які мають значні позиції у цих продуктах або залежать від них для керування ліквідністю.
У минулому виникали випадки стресу в складних, менш рідких та високоплечих біржових продуктах з участю обміну.
Наприклад, у 2018 році біржова нота, що відстежує волатильність, зазнала краху через серйозне зростання волатильності, що призвело до втрат інвесторів на суму 2 мільярди доларів.
У 2020 році пандемія COVID-19 призвела до розпродажу деяких корпоративних облігаційних ETF, що могло поширитися на загальний ринок фіксованих доходів, якби не було оперативної підтримки з боку Федерального резерву.
Хоча у сфері ETF в цілому сперечаються з твердженнями про системні ризики своїх продуктів, емітенти Bitcoin ETF визнають наявність різних ринкових, політичних та оперативних ризиків у своїх документах.
Проте вони також стверджували, що незрілість Біткойну може призвести до неочікуваних небезпек.
Рівень ризику в значній мірі залежить від рівня прийняття Bitcoin ETF.
"Системний ризик пов'язаний з розміром... Ми ще недостатньо багато не знаємо про те, хто саме придбав ці активи та в яких пропорціях", зазначив Олівер Фінс, керівник відділу просування та політико-досліджувального відділу у ЄМА, КФА Інститут.
З іншого боку, керівники індустрії криптовалют стверджують, що кризи в криптосекторі в основному не виходять за його межі, а зв'язок між криптовалютами та фінансовою системою залишається обмеженим.
"Я не бачу катастрофічних... динамік у жодному з цих продуктів", - зазначив Стів Курц, глобальний керівник активного управління компанії Galaxy Digital, яка співпрацює з Invesco щодо їхнього ETF.
