Маркетинг регулювання криптовалютних активів (MiCA), який має набути чинності цього року, є всебічним законодавством Європейського Союзу у сфері криптовалют. Ця нормативна база обіцяє правову впевненість, виклики щодо дотримання вимог та глобальні наслідки.
Основною метою MiCA буде створення єдиного правилового комплекту для регулювання ринків криптовалютних активів. "Етап реалізації" MiCA триватиме від введення - червень 2023 року, коли правила вперше набувають чинності, - до дати повного застосування у грудні 2024 року.
У січні Європейський орган з цінних паперів та ринків (ESMA), головний регулятор фінансових ринків Європейського союзу, відкрив можливість надсилати відгуки щодо принципів, визначених у регуляції MiCA.
Регуляція MiCA вимагає, щоб стабільнікойни, забезпечені ф'ючерними валютами, були забезпечені ліквідним резервом з співвідношенням 1:1. Як відповідь на це, багато учасників галузі наголошують на тому, що ці правила мають потенціал позитивно вплинути на криптовалютний ринок в межах ЄС.
Збільшення довіри серед інвесторів до стабільної монети завдяки стабільним правилам. "Мінімальні норми регулюють стабільну монету, вводячи всеохоплюючу систему для регулювання стабільних монет, що піддає їх контролю фінансового законодавства ЄС. Це призвело до збільшення регулятивного нагляду та вивчення видання та діяльності стабільних монет", - сказав Джеймс Ву, засновник і генеральний директор інвестиційної компанії DFG, яка раніше працювала в Ethereum Classic Labs як засновник та голова, у інтерв'ю для Cryptonews.
Регуляції MiCA мають на меті сприяти стабільності ринку, обмежувати ризики заразності та покращувати захист інвесторів, накладаючи суворі вимоги на емітентів стейблкоїнів, такі як капіталовкладення, стандарти прозорості та захист споживача.
MiCA піднімає бар'єр для входу
У свою чергу, Во пояснює, що з впровадженням регулятивних положень MiCA це, зокрема, підвищило бар'єри для вступу нових платоспроможних емітентів, що призвело до консолідації ринку, оскільки менші гравці можуть зазнати труднощів з виконанням регуляторних вимог, що нарешті спричинило домінування більших і визначених емітентів платоспроможних монет на ринку.
Впровадження регуляцій MiCA в ЄС також має наслідки поза його межами, оскільки емітенти стейблкоїнів, що діють у інших юрисдикціях, можуть потребувати виконання подібних регуляторних стандартів, щоб мати доступ до ринку ЄС. Це підштовхує емітентів стейблкоїнів по всьому світу до переоцінки своїх стратегій відповідності та адаптації до змінного регуляторного середовища ", - пояснює Во.
Вимоги щодо відповідності MiCA перешкоджають інновації.
Примушення дотримуватися вимог МіСА може завдати шкоди малим стартапам, особливо через жорсткі регуляції, які зроблять пошук правових експертів витратним.
"Регуляції MiCA також мають свої недоліки, особливо з потенційно негативним впливом на інновації та конкуренцію. Їх строгі та складні вимоги до виконання фактично створюють більші бар'єри для входу для малих та інноваційних гравців, ймовірно, суттєво обмежуючи густоту ринку та пригнічуючи різноманіття на ринку стабільних монет", - сказав Ейтан Катц, генеральний директор і співзасновник Kima, децентралізованого протоколу переказу грошей.
Ризик фрагментації ринку
Кац додає, що через свою специфіку застосування до конкретного регіону ЄС, МіСА може ще більше сприяти фрагментації ринку.
"Це неминуче призведе до багатогранних й неузгоджених регуляцій стейблкоїнів у різних юрисдикціях, що спричинить масштабну шкоду для їх прийняття та, безсумнівно, ускладнить глобальний ландшафт", - заявив Кац.
Регуляторні норми MiCA щодо стейблкоїнів націлені на уникнення подібної катастрофи, нагадуваної крахом TerraUSD, цей крок має на меті сприяти більшому довір'ю до стейблкоїнів, тим самим приваблюючи користувачів і спонукаючи до більш широкої прийнятності.
"MiCA також вводить посилені заходи щодо прозорості та контролю через обов'язкові аудити та звітність емітента. Це ефективно зменшує ризики, захищає від можливого недостовірного використання стейблкоїнів", - додає Кац.
Надаючи в рамках ЄС повноцінну юридичну основу для випуску та діяльності стейблкоїнів, регуляторні заходи МіКА надають принципово необхідну, інакше суттєво відсутню, юридичну ясність.
Чи підходить одне правило для всіх?
Здається, Європейський союз очолює регуляторний фронт. Регулювання цифрових активів ще дуже молоде і значно відрізняється в різних юрисдикціях.
"Європейський союз взяв провід у питанні передового регулювання криптовалют - підхід союзу до регулювання шляхом впровадження МіСА дав перевагу і забезпечив баланс між інноваціями та фінансовою стабільністю та захистом інвесторів", - сказав Ліор Ламеш, генеральний директор і співзасновник GK8, компанії Galaxy.
Пояснюється, що з розвитком та зрілістю галузі криптовалют, правила залишаються дуже фрагментованими. Варто зауважити, що MiCA не представив абсолютно нової інформації щодо стейблкоїнів, але підтверджує, що стейблкоїни повинні бути регульовані як установи електронних грошей (ЕГ).
Вплив MiCA, разом з іншими регуляторними органами, є величезним, коли мова йде про зберігання цифрових активів.
"Фінансовим установам варто знаходити систему управління та політик, яка може формулювати складні політики, що відповідають різноманітним регуляторним рамкам, таким як BaFin, ADGM, Finma, OCC, MiCA та багатьох інших", - додає Ламеш.
Одне є впевненим, Європейський Союз бере провід, коли йдеться про впровадження регуляцій щодо цифрових активів. Це зробить Європу першим регіоном в світі, який впровадить всесторонні рекомендації, що будуть дотримуватися всіма 27 європейськими країнами.
